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医药生物行业周报:有些标的是很稀缺的,重视改革加速

发布时间:2017-05-13    研究机构:中泰证券

有些标的是很稀缺的:今年以来市场表现是很两极分化的,总结过去,展望未来,稀缺的标的表现是可持续的。哪些标的是真的稀缺呢?我们总结了三类,1、低估值、高增长的标的是稀缺的。当前的市场,20%增长,20倍PE,30%增长、30倍PE;40%增长,40倍PE是不稀缺的;但是25-30%增长,25倍以下PE的标的是稀缺的,这一类标的最具代表性的就是中国医药、华东医药,今年表现大幅超出市场平均,但估值仅仅处于修复阶段,还未进入泡沫化阶段。2、高研发投入的标的是稀缺的。研发投入是医药企业长期竞争力,未来随着行业的政策越来越向国际化靠拢,研发投入和创新越来越重药,上市公司研发的先行者,年研发投入超过10亿人民币的标的是稀缺的,A股目前仅有恒瑞医药、复星医药(600196)。3、过去两年股价持续下跌,业绩持续增长,战略布局持续加速的标的是稀缺的。这一类标的是未来真成长的代表。迪安诊断就是这一类标的典型。2012-2016年连续5年净利润增速超过40%,中间无断档。2016年业务布局加速。这一类标的是后续需要重点关注的。

重视政策改革的加速:本周总局连发《关于鼓励药品医疗器械创新改革临床试验管理的相关政策》、《关于鼓励药品医疗器械创新加快新药医疗器械上市审评审批的相关政策》和《关于鼓励药品医疗器械创新实施药品医疗器械全生命周期管理的相关政策》三大征求意见稿,在临床试验管理、药品器械审评审批的政策上和国际接轨,包括接受境外临床试验数据(包括海外生物等效性试验数据),首次申请60天、补充申请动态审评,针对用于治疗严重疾病、初步早期临床试验结果有明显医学价值、安全有效性明显好于现有疗法等新药的临床研发特优通道。近一两年来行业政策改革落地快,行业趋势导向愈发明确。我们认为把握行业趋势下的稀缺性标的、选择长期竞争力强的公司是投资的不二法门。我们依旧推荐长期趋势好的三条主线:1、研发和创新是根本,越往后要越注重研发投入和效率;2、三年内,政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会;3、医药商业的整合机会将持续,十三五医药商业整合是大趋势。对于今年整体表现不好的医疗器械和医疗服务板块,未来更多的是个股机会而非板块性机会。

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