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医药生物行业:一手抓龙头白马,一手抓优质成长

发布时间:2017-07-29    研究机构:中泰证券

一手抓龙头白马,一手抓优质成长,注重基本面和成长性。本周医药板块出现低估值白马跌幅较大,前期超跌个股、涨价原料药个股涨幅较大。回顾1-7月,医药板块扣除次新股仅50家公司上涨,187家公司下跌,分化剧烈。上半年我们对于医药行业策略一直强调低估值、龙头企业为主,到了下半年我们改变为,龙头企业优势继续,关注优质成长股。白马公司经历过调整之后,也会出现分化,基本面强劲的公司,预计机会将会持续;基本面变化不大或增速不快的公司可能出现盘整;同时不少优质成长类公司估值调整至合理,建议可以开始关注。从板块基本面看,2017年下半年医药政策进入全面执行期,两票制、零差率对于企业来说机遇与挑战并存,我们认为对于龙头企业机遇大于挑战,龙头企业在产业链中的话语权将跟随本轮政策的执行增强。新医保目录逐步开始执行,对于品种进入的企业将开始产生实质性利好;一致性评价预计下半年将逐步有品种获批,对于有实力的工业企业也将利好。我们继续推荐研发能力强的复星医药(600196);估值低且增速快的中国医药、华东医药;体外诊断产业链中产品力强的安图生物、服务优势明确的迪安诊断;药店中的国字号企业国药一致;关注仿制药将受益的仙琚制药,建议关注CRO产业链龙头企业泰格医药。

我们持续推荐长期趋势好的三条主线:1)研发和创新是根本,越往后要越注重研发投入和效率,比如恒瑞医药、复星医药;2)三年内,政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会,比如华东医药;3)医药商业的整合机会将持续,十三五医药商业整合是大趋势,比如国药控股、上海医药、中国医药、瑞康医药、嘉事堂、国药股份、国药一致。分级诊疗是十三五医改首要政策,2017年开始成为分级诊疗落地年,看好乐普医疗、迪安诊断。对于今年整体表现不好的医疗器械和医疗服务板块,未来更多的是个股机会而非板块性机会。看好基本面好的公司泰格医药。

重点推荐:复星医药、中国医药、华东医药、上海医药、国药一致、瑞康医药、迪安诊断、安图生物,建议关注泰格医药。

行业热点聚焦:(1)2017年7月25日,国务院办公厅印发《关于建立现代医院管理制度的指导意见》。(2)广东省财政厅印发《广东省公立医院取消药品加成财政专项补偿方案》,对广东省公立医院因取消药品加成减少的合理收入(含药品贮藏、保管、损耗等费用),按照调整医疗服务价格补偿80%、财政专项补偿10%、医院自我消化10%的原则进行补偿。(3)诺华7月28日宣布心衰药物Entresto(沙库巴曲缬沙坦钠片,LCZ696)正式获得CFDA批准上市,用于射血分数降低的成人慢性心衰患者,以降低其心血管死亡和心衰住院的风险。距该产品FDA获批仅两年。(4)2017年上半年FDA共批准新药28个,与2016年全年22个相比大幅增加。

重点公司动态:1、【复星医药】公司及桂林南药拟以合计持有的13,717,000股重庆医股股份参与建峰化工重大资产重组,目前建峰化工已获准向有关出让方发行股份购买资产;收到国家食品药品监督管理总局关于制剂雷迪帕韦索氟布韦片临床试验的批准;公司拟收购Gland Pharma约86.08%的股权的交易之终止日延长至2017年9月26日,本次交易还须经印度经济事务内阁委员会批准。2、【华海药业】2017年上半年公司实现营业收入23.53亿元,同比增长18.67%;实现归母净利润2.95亿元,同比增长14.05%;实现扣非归母净利润2.54亿元,同比增长12.35%。3、【乐普医疗】公司高级副总经理郭同军先生增持本公司股份90,000股,成交均价19.98元。4、【迪安诊断】选举陈海斌先生为董事长,聘任陈海斌先生为公司总经理,聘任陈作秀先生为公司常务副总经理,娄歆懿先生、张燕女士、沈立军先生、魏政刚先生、胡妙申先生、王彦肖女士为公司副总经理,聘任沈立军先生为公司财务负责人。

一周市场动态:对2017年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率-5.2%,同期沪深300收益率12.4%,医药板块跑输沪深300约17.6%。本周医药生物行业上涨0.37%,沪深300下跌0.18%,医药板块跑赢沪深300约0.55%,处于28个一级子行业第21位。除医疗器械、生物制品和化学制药外,其余子板块均下跌;医疗器械子板块涨幅最大,为1.61%;医药商业子板块跌幅最大,为-1.19%。以2017年盈利预测计算,目前医药板块估值29倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在37%。 n 风险提示:政策扰动、药品质量问题。

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