复星医药(600196.CN)

复星医药(600196)2021半年报点评:创新成果接连落地 聚焦主业催化业绩

时间:21-08-31 00:00    来源:兴业证券

近日,复星医药(600196)公布了2021 年半年度报告, 2021H1 实现营业收入169.52亿元(同比2020H1 +20.85%,同比2019H1 +19.61%),实现归母净利润24.82 亿元(同比2020H1 +44.77%,同比2019H1 +63.73%),实现归母扣非净利润15.70 亿元(同比2020H1 +20.38%,同比2019H1 +34.48%)。其中,Q2 单季度公司实现营业收入88.96 亿元(同比2020Q2 +9.19%,同比2019Q2 +19.53%),实现归母净利润16.35 亿元(同比2020Q2 +43.75%,同比2019Q2 +103.42%)。

盈利预测:目前公司业务布局合理,创新药投入已经逐渐步入收获期,收入上的结构性调整愈加明显,未来公司有望凭借其国际化及商业化的优势,进一步加强对外合作,扩充产品管线。医疗器械和医学诊断板块疫情相关产品去年加速放量,未来平稳增长。新一轮的股权激励充分调动新任高管团队的积极性,在公司加速创新转型的同时为业绩增加更强的确定性,未来公司业绩或有望平稳快速增长。我们调整对公司盈利预测,不考虑新冠疫苗弹性,预计2021-2023 年EPS 分别为1.79、2.20、2.65 元,2021年8 月30 日股价对应估值分别为36.13、29.35、24.45 倍,继续维持“审慎增持”评级。

风险提示:核心产品销售低于预期;在研产品上市时间不及预期;研发费用投入超预期;投资收益波动风险;药品集中采购风险。